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馬子紅:促進云南省新興產業創投引導基金有效運作的對策建議
日期:2017-12-04 09:45:55  


促進云南省新興產業創投引導基金有效運作的對策建議

 

  云南大學馬子紅副教授在云南省哲學社會科學規劃課題“云南省新興產業創投引導基金運作機制構建研究”階段性成果中,分析了云南省新興產業創投引導基金運作面臨的主要問題,從管理制度創新、支持體系構建、人才隊伍建設等方面,提出推進新興產業創投引導基金的有效運作、促進云南省新興產業跨越式發展的對策建議。

  一、云南省新興產業創投引導基金有效運作的緊迫性

近年來,云南省積極探索以政府引導基金方式支持新興產業發展,推動金融創新發展和產業轉型升級。但總體來看,目前云南省股權投資基金等私募基金發展相對滯后,資本市場發育還不夠充分,企業融資渠道和手段較為單一,直接融資比重較低,創業投資項目建設資金來源不足,導致新興產業創投引導基金運作效率普遍低下,阻礙了新興產業的發展壯大。因此,基于適應新常態、引領新常態的要求,強化新興產業創投引導基金的有效運作,重點扶持新興產業早中期、初創期創新型企業,著力增強企業自主創新能力和造血功能,對云南省推進產業向中高端轉型升級具有重要意義。

  二、云南省新興產業創投引導基金運作面臨的主要問題

  (一)對引導基金的管理中的政府職能定位不準確

  新興產業創投引導基金一般是由政府出引導資本,委托具有一定資質條件的管理機構負責引導基金日常管理。引導任務完成后,政府資本就應合理退出,讓市場去選擇合適的投資項目,實現引導基金的規范化構建、科學化管理、市場化運作,做到政企分開。目前,云南省的部分新興產業創投引導基金表面上是由政府委托的機構進行管理,事實上仍由政府控制,政府機構通常是最終的主管部門。這些有政府或國企背景的管理主體,受限于自身的專業投資能力,不僅傾向于采取保守的投資策略,而且難以識別合適的監管子基金和基金管理人,導致引導基金的引導作用未能充分發揮。

  (二)引導基金管理機構的考核體系不健全

  新興產業創投引導基金的資金源于國家財政,其目的不是為了盈利,而是扶持更多的創業企業。對引導基金管理機構的考核不能單純從經濟指標來進行,需要運用可量化、標準化、合理化的評價標準對引導基金的效益(經濟效益和社會效益)進行測算和評估,以便于促進引導基金的合理投向。當前,云南省新興產業創投引導基金要求參股基金投向云南企業的投資比例不得少于年投資總額的70%,且省級引導基金產生的杠桿效果不低于投資額的10倍。但在實際運作過程中,引導基金被分配了過多的政策性任務,基金無法根據市場原則選擇投資地域、投資范圍和投資金額,導致引導基金投資方向不夠明確、社會參與不夠積極、項目回報不夠顯著。

  (三)引導基金的退出機制不完善

  從目前情況來看,由于云南省新興產業創投企業發展不充分,嚴格的退出程序和完善的市場化退出機制缺乏。國內資本市場的退出機制不健全,如主板上市的門檻過高而風險較大、產權交易市場不發達、高效的中介組織相對缺乏的問題突出,不利于云南省新興產業創投引導基金的合理退出。同時,出于對短期經濟效益和業績評價的考慮,部分云南省新興產業創投引導基金不愿從現有項目中退出。

  (四)引導基金高效運作團隊保障不到位

  當前,我國大型的創業投資機構、私募股權基金機構大多將總部放在了北京、上海、廣州等經濟發達的城市,在云南難以招募到優秀的引導基金管理團隊。而且,經濟發達城市的優秀基金管理公司因引導基金地區投資比例的限制等因素不愿落地云南,再加上引導基金管理團隊的培養周期相對較長,在短期內培育成熟的本土化基金管理公司更不現實。

  三、促進云南省新興產業創投引導基金有效運作的對策建議

  (一)推進新興產業創業投資引導基金管理制度創新

  1.加強對引導基金的組織領導。建議在引導基金決策委員會領導下,省財政廳、省發展改革委、省級投資公司等部門共同管理引導基金。其中:省財政廳牽頭負責引導基金撥付及績效評價等相關工作;省發展改革委牽頭負責研究確定引導基金擬參股子基金的投資領域、使用方向,建立健全行業投資項目備選庫等相關工作;省級投資公司根據授權代行出資人職責,牽頭負責對擬參股子基金開展盡職調查、入股談判、簽訂章程或合伙協議以及基金投資監督、收益收繳、清算退出等相關工作,但對參股國家新興產業創投基金的引導基金,在委托協議期內,仍由省發展改革委、省財政廳公開招標確定的受托管理機構代行出資人職責。引導基金與中央財政資金共同參股發起設立基金的,由省發展改革委、省財政廳根據國家新興產業創業投資基金規定組織申報。參股子基金企業的管理架構包括參股子基金出資人(合伙人)、基金管理機構和基金托管金融機構,三方按約定各司其職,各負其責。

  2.不斷完善服務于引導基金運作的中介服務體系。建議由省發展改革委、省科技廳共同搭建由創業企業、投融資雙方、基金團隊、會計律師事務所等創業投資機構參與的新興產業創業投資服務平臺,開展項目對接、技術分享、市場拓展等活動,充分發揮協同優勢,搭建業界與企業、政府間的橋梁紐帶;以云南省股權投資基金協會為依托,加強行業自律,協助政府主管部門做好行業管理相關工作,積極為創業投資機構和會員單位提供高質量服務;積極鼓勵具備條件的市、縣(區)設立創業投資基金行業協會。

  3.加快構建新興產業創投引導基金的退出機制。建議省證監局積極培育上市后備資源,加快新興產業創業企業上市步伐;省證監局、省國資委、省財政廳等部門共同探索設立云南股份轉讓中心,建立企業“入庫、改制、登記托管、掛牌、上市”市場化培育機制,為創投引導基金募、投、管、退各個環節提供新的服務模式;省科技廳、省財政廳建立創業投資風險補償機制,對在新興產業處于初創期的高新小微企業進行投資時按照一定比例設定風險補償條款,在出現非人為因素導致的經營或研發風險時實施該項條款,以支持引導新興產業創業投資機構向初創期新興產業創業企業投資。

  (二)注重新興產業創投機構發展的政策支持體系構建

  1.切實推動創業投資與金融信貸相結合。建立新興產業創業投資管理部門與銀行的合作機制,鼓勵銀行加大對新興產業創業企業的信貸投放力度,創新發展新興產業融資擔保體系和金融服務體系。

  2.不斷加強場外市場建設。爭取中國證監局的支持,建設云南省股權托管交易中心,加強交易中心專業人才隊伍建設,吸引省內外企業進行股權托管和掛牌轉讓,促進股權與資本對接,推進企業股權與資本雙向流轉;推行股權集中登記托管,規范公司股權管理,保護股東合法權益,為股權交易和質押融資創造條件。

  3.強化實施財政激勵政策。針對新興產業創投機構的發展規模,鼓勵實施差異化的所得稅政策,不斷完善個人所得稅優惠政策,強化實施財政激勵政策,引導新興產業創業投資機構參與省內企業的混合所有制改革,積極參與骨干企業的并購重組,加大對初創期、種子期創業企業的投資力度。

  (三)加強新興產業創業投資人才隊伍建設

  1.啟動新興產業創業投資人才培養計劃。建議省人力資源社會保障廳盡快編制《云南省新興產業創業投資企業緊缺人才目錄》,啟動云南省新興產業創業投資人才培養專項計劃;依托云南省引進海外高層次人才計劃,引進一批新興產業創業投資緊缺急需的海外高層次、復合型人才;發揮省內外專業培訓機構和高等院校的優勢,建立一批人才培訓基地,對云南省新興產業創業投資發展急需的各類高管人員、專業人才進行培訓,提高其管理水平和專業技能。

  2.打造有利于新興產業創業投資人才發展的長效機制。建議省財政廳積極引導建立新興產業創業投資行業協會,為創業投資人才隊伍建設提供有力的組織保障;省財政廳、省人力資源社會保障廳可設立創業投資機構和從業人員準入要求,從業人員通過全國從業考試方能取得從業資格,創業投資機構必須有一定數量的固定專業從業人員才能持續經營。

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